房地产信贷有望边际宽松板块或整体受益

核心观点

宏观:房地产信贷有望边际宽松，板块或整体受益央行在三季度货币政策执行报告提出维护房地产市场的平稳健康发展，房地产信贷政策有望边际宽松，房地产对金属原材料的需求有望回暖，钢铁，有色板块或整体受益

钢:粗钢压减初见成效，1—10 月全国粗钢产量同比下降0.7%螺纹钢产量环比明显下降4.3%，消耗量环比大幅下降13.12%钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降2.46%，同比明显上升6.42%

新能源金属:汽车需求持续高涨，新能源金属景气度延续锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为18.8 万元/吨，环比小幅上升0.8%，国产99.5%电池级碳酸锂价格为19.85 万元/吨，环比小幅上升1.02%本周MB 标准级钴环比小幅上升0.77%，四氧化三钴环比小幅上升0.59%镍方面，本周LME镍现货结算价格为19980 美元/吨，环比微幅上升0.15%

工业金属:能耗双控限产导致镁相对短缺，影响铝坯生产，铝供应紧张或加剧工业金属方面，本周铜冶炼厂TC/RC 环比微幅上升，全球精炼铜产量，原生精炼铜7 月产量环比明显上升，电解铝9 月开工率维持高位为90%，环比幅下降0.94PCT，PMI 方面，10 月中国，美国PMI 环比均下降，库存方面，LME 铜库存环比大幅下降，LME 铝库存环比下降，价格方面，本周LME 铜现价环比明显下降2.37%，LME 铝现价环比小幅下降0.56%，盈利方面，本周新疆，云南，山东，内蒙电解铝盈利环比均下降

金:美国通胀预期偏高，利好贵金属价格本周COMEX 金价环比小幅下降1.12%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升3.84%，本周美国10 年期国债收益率为1.54 %，环比微幅下降0.04 PCT

投资建议与投资标的

钢:普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度，吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份，方大特钢，华菱钢铁，另一方面关注PB 较低的上市公司，如马钢股份，新钢股份，鞍钢股份，太钢不锈，特钢方面，建议关注新能源核电，风电的特材供应企业，如久立特材。

新能源金属:建议关注赣锋锂业，永兴材料，盐湖股份等锂资源丰富的企业。

铜:建议关注受益于冶炼费和硫酸价格上涨，业绩有望超预期的铜陵有色，紫金矿业，及锂电铜箔生产企业:嘉元科技，诺德股份等。

铝:建议关注布局绿铝的云铝股份，明泰铝业，及高端铝材企业南山铝业，华峰铝业。

金:建议关注行业龙头紫金矿业，山东黄金，盛达资源等。

风险提示

宏观经济增速放缓，原材料价格波动。