基金经理们的估值悖论诚惶诚恐地追高后者

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财联社讯，纵使修炼出一套刀枪不入的价值投资体系，并拥有巧舌如簧的说服力，但在一轮冉冉升起的趋势面前，任何固持己见的偏执都可能显得不合时宜。

一边是路人皆知的低估值，一边是备受争议的高估值，面对两条截然不同的赛道，是毫不犹豫地选择前者，还是诚惶诚恐地追高后者如果你是一位基金经理，你会作何选择

回顾2021年的资本市场，年初，不少基金经理抱着最朴素的价值投资理念，义无反顾地拥抱了低估值的金融，地产，以及一岸之隔的港股，时隔大半年，他们仍在承受估值陷阱的漫长煎熬。

宁王倒，蓝筹起。

日前，央行全面降准次日。举例来说，如消费赛道的胡昕炜，其接管汇添富消费行业超5年时间，获得288%的年化回报；。金融，地产等低估值板块终于迎来一次久旱逢甘霖的上涨，与此形成鲜明对比的是，今年以来一直顶戴最热门赛道的宁德时代盘中放量大跌超7%！

宁王倒，低估值起最近几天，巴菲特低买高卖价值投资的理念再次得到了验证，但短短几日的均值回归，并不能抹去2021年以来很多逆向投资者心中绵绵的伤痛

炮轰白酒估值泡沫，质疑新能车赛道，却对估值错杀的房地产和互联网情有独钟不久前，一位特立独行的基金经理，曾向市场连抛了一连串的疑问

其中，有几个问题针对房地产——一线城市畸形的房地产市场的根源在哪里还有几个问题指向了互联网——市场对互联网认知纠错，会出现的逻辑是什么

作为一名逆向投资的基金经理，他对房地产板块的龙头公司一向看好，尽管过去一年多时间，在医药，白酒，新能车等热门赛道的光芒下，它们遭遇了前所未有的估值陷阱，他都对其不离不弃。

谈谈自己重仓的地产板块，这位基金经理认为，伴随着宏观经济迅速下行，房地产的销售也进入了冷静期，与此同时，本就不温不火甚至是惨淡经营的三四线及以下市场更是雪上加霜。

伴随着央行的全面降准，这位基金经理也更加笃定——房地产政策最不合理的阶段即将过去，三条红线政策肯定是对的，是为了房地产长期稳定发展的精准政策，而其他的配套政策也应该更精准一些。

基金经理们的估值悖论

遭遇估值错杀的并不止房地产行业，也有今年以来持续下跌的互联网行业，它们都属于受政策影响较大的行业，从曾经的热门股到如今的烟蒂股，很多投资人对此弃之如敝履。

去年年底清仓新能源股，年初高调重仓恒生互联网科技股，另一位信奉巴菲特价值投资理念的私募基金经理，在年初一场投资人路演中，并不讳言自己的2021年准备下出的棋局。

可是，资本市场的棋谱风云变幻，并遵循任何心有成竹的人的心智，低估值的继续遭受摒弃，甚至还要再踩上一脚，高估值的接着奏乐接着舞，歌舞升平之际还能再高歌一曲。

不过，面对市场做出的背离选择，这位私募基金经理心中是否依然笃定从最近几次公开观点看，他对互联网的观点依然并不悲观，但从字里行间，仍能读出他内心微妙的变化

几天前，谈及互联网，这位基金经理给出的判断是业绩的修复仍需时日在他看来，互联网企业的股价在经过了10月份的企稳之后，从11月中下旬开始，股价的波动稍大

从公司的基本面状况看，三季度互联网企业的状况不尽相同，但是大部分都低于市场预期比如:某社交龙头企业和某本地生活龙头企业均出现了增收不增利的情况，低于市场预期

在这位私募基金经理看来，互联网企业的股价波动主要是公司的三季报数据不及市场预期所致，互联网公司在短期内付出的运营成本和研发成本，也在为未来的增长打下基础。

互联网公司为落实监管部门的整改意见，尽管短期净利润不及预期，但是这为未来的增长保驾护航，所以长期来看，价格终将会向价值回归。他再次重申了对互联网的观点:看似悲观，但也蕴藏机会！