宏观大类日报：地产预期改善带动整体商品

要闻:

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11 月11 日以利率招标方式开展了1000亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.20%当日500 亿元逆回购到期，因此单日净投放500 亿元

2021 年双11 成绩单出炉，天猫双11 总交易额为5403 亿，再次创下新高，京东11.11 累计下单金额超3491 亿元，同样创造新的纪录。

欧盟委员会上调今明两年欧元区通胀展望，预计分别为2.4%和2.2%，但预估2023 年欧元区通胀大幅放缓至1.4%，低于欧洲央行2%的目标欧盟委员会上调欧元区今年的GDP将增长预期至5%，并预计2022 年将增长4.3%，2023 年增长2.4%欧央行管委会委员Robert Holzmann 表示，如果欧元区通胀率看起来能可持续地接近至官方目标，欧央行最早可能在明年9 月就能结束所有购债计划

宏观大类:

周四，地产投资预期改善带动地产相关的股票，信用债和商品纷纷走强，从原因来看，一方面是10 月个人住房贷款增速明显，新增3481 亿元，较9 月多增1013 亿，此外，房地产融资环境也有所改善，为了修正部分金融机构此前对房地产政策的误读，近期地产信贷和部分城市的限购政策有一定放松，关注后续宽信用的政策预期能否继续加强。

近期各国继续围绕供应端进行博弈，我们维持看好外需型商品的观点国内调控商品价格意愿仍偏于强势，多部委措词严厉轮番打击商品炒作7—10 月份开发商拿地断崖式下跌，叠加房地产税试点预期，投资端预期仍不乐观，整体内需主导型商品中长期依旧承压值得关注的是，10 月下半月至当前专项债正加速投放，或短期对需求端有所支撑，而供给端部分钢企因环保限产和自主停产检修有边际收紧预期，内需型工业品本月内或出现小幅反弹而部分外需型商品则相对乐观，在冷冬强化需求而供给短期难以放量的背景下，原油和以原油为成本支撑的上游商品仍将得到支撑，新能源有色金属仍将受益于美国基建刺激预期，欧洲气荒带来的炼厂减产预期以及各国长周期的新能源促进计划

后续外需型商品供应端博弈仍需继续关注，比如说俄罗斯对欧洲的天然气供应变化以及本月底的伊朗谈判和美国或抛售石油战略储备等此外，在寒冬和拉尼娜暴雨暴雪扰动以及CPI 温和上行预期之下，农产品或将持续受益，如橡胶，软商品，鸡蛋等整体来看，在类滞胀的宏观情境下，A 股难有趋势性行情，内需主导型商品中长期仍难有起色，新能源有色金属，原油链条等外需主导型商品延续看好观点